“岳西農(nóng)商銀行與我們簽訂了‘共同成長計劃’2.0版本，銀行為公司匹配3年期限1000萬元流動資金貸款授信，我們授予銀行1%股權(quán)的優(yōu)先認購權(quán)?！苯眨不镇E泰塑業(yè)科技有限公司負責人說。

在全國首創(chuàng)金融支持科創(chuàng)企業(yè)“共同成長計劃”之后，安徽持續(xù)探索在銀企之間重構(gòu)一種長期風險共擔、收益共享的機制。

認股權(quán)被作為共享發(fā)展收益的工具，但其收益變現(xiàn)并以此激勵信貸投放仍有不小難度。

怎么辦？針對“共同成長計劃”實施過程中，金融機構(gòu)獲得的認股權(quán)收益入賬難問題，安徽實施“共同成長計劃2.0”，推出認股權(quán)收益跨市場互換模式，即銀行與企業(yè)提前約定股權(quán)溢價收益，待企業(yè)達到約定規(guī)模或收益后，將溢價部分轉(zhuǎn)化為銀行常規(guī)業(yè)務，實現(xiàn)認股權(quán)遠期收益的當期變現(xiàn)。

截至今年1月底，安徽已落地“認股權(quán)收益互換模式”超3000筆、約定認股權(quán)金額超100億元。

銀行成為“合伙人”

安徽駿泰塑業(yè)科技有限公司在完成新址搬遷后，企業(yè)發(fā)展上了新臺階，但也面臨著新問題。

“一是新廠房智能化升級改造，需要大額設備采購資金，以提升生產(chǎn)自動化與數(shù)字化水平；二是研發(fā)迭代要持續(xù)的現(xiàn)金流支撐，才能更好地在綠色制造業(yè)賽道搶占市場先機?！痹摴矩撠熑苏f。

“傳統(tǒng)的信貸模式，很難滿足企業(yè)‘大額設備采購＋長期研發(fā)投入’的差異化需求。”走訪之后，岳西農(nóng)商銀行有關負責人表示，因此，他們將企業(yè)納入“共同成長計劃”2.0重點服務對象，創(chuàng)新設計一體化綜合服務方案，并與該企業(yè)達成合作。

具體來看，在基礎融資支持方面，精準匹配3年期限1000萬元流動資金貸款授信，用于購置智能注塑設備及檢測儀器；同時，同步為企業(yè)開通專屬結(jié)算專戶，提供員工代發(fā)工資服務。雙方還明確約定，企業(yè)未來開展債券承銷、票據(jù)發(fā)行等相關業(yè)務時，將優(yōu)先選擇與岳西農(nóng)商銀行合作，構(gòu)建“融資＋服務＋長期綁定”的合作模式。

在核心創(chuàng)新合作設計上，安徽駿泰塑業(yè)科技有限公司授予岳西農(nóng)商銀行股權(quán)“優(yōu)先認購權(quán)”；為兼顧企業(yè)長期發(fā)展需求與銀行的投資回報，雙方還創(chuàng)新約定“不直接行權(quán)變現(xiàn)”的合作模式，構(gòu)建“股權(quán)增值收益—銀行常規(guī)業(yè)務收益”的轉(zhuǎn)化機制，即企業(yè)借助該行融資支持實現(xiàn)產(chǎn)能擴張、效益提升后，持續(xù)在該行開展結(jié)算、融資、代發(fā)等常規(guī)業(yè)務，為該行創(chuàng)造穩(wěn)定的中間業(yè)務收入與利息收益，替代直接股權(quán)變現(xiàn)，形成“企業(yè)成長—業(yè)務合作深化—銀企共贏”的良性循環(huán)。

“銀行授信的精準投放，有效填補了我們智能化改造與研發(fā)投入的資金缺口，綜合融資成本顯著降低，同時靈活的提款與還款方式，也保障了我們經(jīng)營現(xiàn)金流的穩(wěn)定性?！痹摴矩撠熑苏f。

從銀行的角度來看，“債權(quán)＋潛在股權(quán)收益”的組合模式，既通過企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流與資產(chǎn)抵押保障了債權(quán)安全，又借助優(yōu)先認購權(quán)鎖定了企業(yè)成長帶來的增值收益，實現(xiàn)了“穩(wěn)健收益＋超額回報”的雙重目標。

遠期收益“當期化”

資金困難，“輸血”需求大，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程中反映最突出的問題之一。早在2023年，安徽在全國首創(chuàng)金融支持科創(chuàng)企業(yè)“共同成長計劃”模式，讓信貸資金不再是科技創(chuàng)新的“過客”，能夠更好地全周期地支持科技創(chuàng)新。

如今，“共同成長計劃”已經(jīng)從1.0升級到2.0，這升級的不僅是合作模式，更是合作思維。

記者在走訪中發(fā)現(xiàn)，在前期與科技型企業(yè)風險共擔后，部分企業(yè)價值不斷增加，銀行對共享企業(yè)成長價值、相應的認股權(quán)收益變現(xiàn)就有了比較明確的期待。然而，認股權(quán)雖被作為共享發(fā)展收益的工具，但其收益變現(xiàn)并以此激勵信貸投放仍有不小難度。

“科技型企業(yè)一般對認股選擇權(quán)持謹慎態(tài)度，特別是高成長性的科技型企業(yè)比較排斥早期、較多的股權(quán)投資稀釋創(chuàng)始團隊股份?！庇锌萍夹推髽I(yè)負責人坦言。

另一方面，從銀行角度，除了仍會擔憂貸款風險以及行權(quán)條件會否觸發(fā)外，現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》禁止銀行開展股權(quán)投資。因此，即使行權(quán)也需要通過子公司或風投機構(gòu)代持，投資收益難以反映在信貸業(yè)務端。

目前，隨著相關機制優(yōu)化，部分有理財子公司、投資子公司牌照的機構(gòu)已在集團內(nèi)構(gòu)建起認股選擇權(quán)行權(quán)后的收益共享機制，屬于銀行信貸業(yè)務端的收益可落在省分行相應的業(yè)務部門，這對于緩解收益共享不到位問題有幫助，不過在實際業(yè)務中，認股權(quán)難理解、激勵難兌現(xiàn)問題對于一線信貸員來說仍普遍存在。

潛在遠期收益的當期化、前置化與銀行機構(gòu)自上而下的經(jīng)營邏輯、激勵約束機制更匹配。

2024年下半年以來，中國人民銀行安徽省分行實施“共同成長計劃+”專項行動，聚焦認股權(quán)收益入賬難這一核心問題，推出2.0版本。2.0版本的核心就是“認股權(quán)收益互換”。

中國人民銀行安徽省分行有關負責人介紹，在新模式下，銀企簽訂含有認股權(quán)等金融服務優(yōu)先權(quán)選項的“共同成長計劃”中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議。協(xié)議約定，銀行可通過企業(yè)資金存款、貸款、銀行承兌匯票等方式獲取收益，不實際行權(quán)，而是以收益互換方式將認股權(quán)的遠期收益“當期化”。由此，可以兼顧推動銀行以低利率支持初創(chuàng)期成長期科創(chuàng)企業(yè)和堅定銀行機構(gòu)服務科企恒心的目標。

平衡科創(chuàng)信貸風險收益

有銀行一線信貸員表示，與傳統(tǒng)的認股權(quán)變現(xiàn)路徑相比，“認股權(quán)收益互換模式”具有收益實現(xiàn)更加便捷、模式推廣更加容易、業(yè)務操作更加合規(guī)、員工激勵更加有效等優(yōu)點。

“2024年11月，安徽矽景電子有限公司遷至江南產(chǎn)業(yè)集中區(qū)。我們得知企業(yè)遷至池州之后，對資金需求比較迫切，深入了解企業(yè)發(fā)展規(guī)劃與融資痛點之后，我們與安徽矽景電子有限公司簽訂‘共同成長計劃’2.0協(xié)議?！鞭r(nóng)業(yè)銀行池州分行有關負責人介紹。

據(jù)悉，該協(xié)議明確，農(nóng)行擁有認購企業(yè)2%股權(quán)的選擇權(quán)，但當企業(yè)估值達到一定金額時，在同等條件下，企業(yè)優(yōu)先將投融資、上市籌備、資金募集、結(jié)算、代發(fā)工資及承兌等業(yè)務交由農(nóng)行辦理；雙方可通過友好協(xié)商終止認股權(quán)益。協(xié)議簽訂后，農(nóng)行為企業(yè)投放500萬元貸款，實現(xiàn)貸投聯(lián)動服務閉環(huán)，有效緩解企業(yè)資金壓力。

中國人民銀行安徽省分行行長韓飚表示，按照“科技出題、金融作答”的解題思路，基于跨時間和發(fā)展“兩個周期”平衡科創(chuàng)信貸風險收益，首創(chuàng)金融支持科創(chuàng)企業(yè)“共同成長計劃”，實施“共同成長計劃＋專業(yè)能力提升、業(yè)態(tài)融合共生、零售業(yè)務拓展、政策保障賦能”四項專項行動，落地“共同成長計劃”再成長企業(yè)認股權(quán)收益跨市場互換模式（“共同成長計劃”2.0版），探索具有安徽特色的科技金融發(fā)展新路徑。

如今，在安徽，越來越多的科創(chuàng)企業(yè)與銀行簽訂了“共同成長計劃”。截至1月底，“共同成長計劃”已經(jīng)為1.6萬戶科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款2200億元，“認股權(quán)收益互換模式”超3000筆、約定認股權(quán)金額超100億元。

韓飚表示，金融賦能提升了科技型企業(yè)融資的可獲得性和便利度，更與產(chǎn)業(yè)需求導向的人才培養(yǎng)、貫穿成果轉(zhuǎn)化全鏈條的專業(yè)服務相結(jié)合，既調(diào)動了金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的內(nèi)生動力，也促進形成“科技引領—金融賦能—產(chǎn)業(yè)吸附—人才集聚”的正向循環(huán)。接下來，將持續(xù)提升科技金融創(chuàng)新能力，為安徽打造科技創(chuàng)新策源地提供更加有力的金融支撐。

（本報記者 何珂）